Les données publiées aujourd’hui par le Bureau National des Statistiques (BNS) confirment les attentes de la majorité des analystes après deux mois consécutifs de baisses suivies d’une hausse inattendue de 0,2 % en octobre.
Au cours de six des onze mois de cette année, l’IPC chinois a affiché des valeurs négatives, le plus grand saut ayant été enregistré en janvier (+0,5 %), précisément un mois avant la chute la plus marquée de l’année (-0,7 %).
Le risque de déflation plane sur l’économie chinoise depuis deux ans, aggravé par une profonde crise immobilière qui a affecté l’investissement et la consommation, à un moment où le pays se prépare à entrer dans la nouvelle année lunaire.
La déflation est une baisse des prix au fil du temps, par opposition à une augmentation (inflation). Le phénomène reflète une faiblesse de la consommation intérieure et de l’investissement, et est particulièrement dangereux, car une baisse du prix des actifs, généralement financés par le crédit, crée un déséquilibre entre la valeur des prêts et les garanties bancaires.
Un autre effet est de retarder les décisions de consommation et d’investissement en raison d’attentes de prix plus bas à l’avenir, pouvant créer une spirale descendante de prix et de demande difficile à inverser, affectant l’économie dans son ensemble.
Malgré la hausse par rapport à novembre 2024, la variation mensuelle a été négative, avec une baisse de 0,1 %, contredisant les prévisions des analystes qui attendaient une répétition de l’augmentation de 0,2 % observée en octobre.
La statisticienne officielle Dong Lijuan a attribué la croissance en glissement annuel à l’augmentation des prix alimentaires, qui sont passés d’une baisse de 2,9 % en octobre à une hausse de 0,2 % en novembre. Remarquable est le prix des légumes frais, qui a inversé une tendance de neuf mois de baisses, augmentant de 14,5 % après une baisse de 7,3 % le mois précédent.
L’inflation sous-jacente — qui exclut les prix de l’énergie et des aliments en raison de leur volatilité — est restée stable, avec une augmentation de 1,2 % en termes annuels.
Concernant la baisse mensuelle des prix, Dong a pointé du doigt la fin de la « Semaine d’Or » — la période de vacances suivant la Fête Nationale célébrée le 1er octobre –, qui a entraîné une baisse saisonnière des prix des services.
Le BNS a également annoncé l’indice des prix à la production (IPP), qui mesure les prix à la sortie d’usine. Après quatre mois de ralentissement des baisses, l’indicateur a approfondi la tendance négative en novembre, avec une baisse en glissement annuel de 2,2 %.
La baisse a été de 0,1 % supérieure à celle enregistrée en octobre et inférieure aux prévisions des analystes, qui anticipaient une rétraction plus modérée de 2 %.
Dong a expliqué la décélération par une base de comparaison élevée à la même période de l’année dernière, soulignant cependant que la donnée mensuelle est redevenue positive : les prix industriels ont augmenté pour le deuxième mois consécutif (+0,1 %), stimulés par la demande saisonnière de charbon et de gaz naturel et par la hausse des prix internationaux des métaux non ferreux.