Les entreprises portugaises enregistrent des marges de bénéfice plus faibles sur les exportations vers les États-Unis avec la nouvelle politique douanière du président Donald Trump, indique une analyse de la Banque du Portugal (BdP).
Dans le Bulletin Économique d’octobre 2025, publié cette semaine, la banque centrale fait une « évaluation préliminaire » des effets de la « politique économique de la nouvelle administration américaine » sur les exportations portugaises de biens vers les États-Unis, mesurant le comportement des ventes « avant et après l’élection » de Donald Trump.
La politique douanière de la Maison-Blanche, selon la BdP, « a déclenché une augmentation marquée de l’incertitude, la dépréciation du dollar et la hausse des droits de douane appliqués par les États-Unis aux exportations de leurs partenaires commerciaux » et, pour le Portugal, les résultats suggèrent « un impact négatif statistiquement significatif sur les taux de variation de la valeur exportée et du prix d’exportation » des entreprises nationales vers le marché américain.
Analyse de la Banque du Portugal
Pour arriver à cette conclusion, la BdP compare le comportement des ventes de biens entre novembre 2024 (mois de l’élection) et juin 2025 (dernières données disponibles).
Du premier au second, on observe « une diminution de sept points de pourcentage de la croissance de la valeur exportée et de deux points de pourcentage de la croissance du prix d’exportation vers les États-Unis par rapport à d’autres destinations » vers lesquelles le Portugal vend des biens.
L’analyse de l’évolution du commerce international « suggère une réduction de la croissance moyenne de la valeur et des prix des exportations portugaises vers les États-Unis », souligne la banque centrale.
Dans cette analyse, la BdP a exclu les combustibles et les produits pharmaceutiques, en raison de la « forte volatilité » des ventes, même si les deux secteurs ont un « poids élevé dans le total des exportations du Portugal vers les États-Unis (19,4% et 22,2% en 2024, respectivement) ».
La diminution du taux de croissance de la valeur des exportations vers les États-Unis « est particulièrement marquée pour les entreprises de plus petite taille, atteignant neuf points de pourcentage », ajoute la BdP.
Le fait que l’impact soit « plus prononcé sur la valeur que sur le prix d’exportation » suggère, selon la banque centrale, qu’il y a une « contraction relative » des volumes de ventes.
« Bien que le prix d’exportation en euros vers les États-Unis ait enregistré une croissance inférieure après l’élection, le prix en dollars payé par les importateurs américains résulte de la conversion en dollars, ainsi que de l’inclusion des droits de douane, entre autres éléments », est-il écrit dans le bulletin.
« L’augmentation de ces droits et la dépréciation du dollar (de 8% entre novembre 2024 et juin 2025) auront contribué à élever le prix en dollars pour les importateurs américains et, de ce fait, à réduire la croissance des volumes exportés vers les États-Unis », conclut la BdP.
Dans le même document, le superviseur bancaire remarque que les entreprises exportatrices avec une plus grande exposition au marché des États-Unis ont une taille moyenne élevée, tant en termes de volume de ventes que de nombre d’employés, mais leur poids dans le total des entreprises est limité.
« Les entreprises ayant une plus grande exposition aux États-Unis ont une taille supérieure aux autres entreprises de l’industrie manufacturière. En 2024, ces entreprises ont réalisé, en moyenne, des ventes de 17,5 millions d’euros, contrairement à trois millions d’euros pour l’ensemble de l’industrie manufacturière », indique-t-il.