Les régulateurs ont conseillé aux banques chinoises de limiter l’acquisition de nouvelles obligations du Trésor américain et de réduire progressivement leurs positions existantes de grande envergure. Cette directive a été transmise ces dernières semaines à certains des plus grands établissements bancaires chinois.
Cependant, ces instructions ne s’appliquent pas aux participations souveraines de la Chine en dette américaine, détenues par des entités telles que la banque centrale.
La recommandation a été qualifiée de mesure de « diversification du risque », et non de mouvement géopolitique ou de perte de confiance dans la solvabilité des États-Unis.
Les régulateurs n’ont pas fixé d’objectifs précis concernant le volume ou le calendrier du désinvestissement.
En septembre dernier, les banques chinoises détenaient environ 298 milliards de dollars (250 milliards d’euros) en obligations libellées en dollars, selon les données de l’Administration d’État des Changes (SAFE). La part correspondant aux obligations du Trésor américain n’a pas été précisée.
Cette annonce a provoqué une réaction sur les marchés : les rendements des obligations de référence américaines ont augmenté jusqu’à quatre points de base à 4,25 %, tandis que ceux des obligations à 30 ans ont augmenté de trois points, atteignant 4,88 %.
L’initiative reflète une préoccupation croissante parmi les décideurs chinois concernant le fait qu’une exposition élevée à la dette publique américaine pourrait rendre les banques vulnérables à des fluctuations abruptes du marché. Le sujet alimente également un débat international sur le statut des obligations du Trésor américain en tant qu’actif refuge sûr.
Malgré quelques spéculations sur un « découplage silencieux » de la dette américaine par des investisseurs étrangers, il n’y a pas de signes de panique sur les marchés. Un des principaux indicateurs de volatilité des obligations du Trésor a chuté au plus bas niveau des cinq dernières années.
Selon les données officielles les plus récentes, les participations étrangères en dette américaine ont atteint un record de 9,4 billions de dollars (7,9 billions d’euros) en novembre dernier – soit 500 milliards de plus que pendant la même période l’année précédente.