Selon les résultats de l' »Enquête Triennale sur l’Activité sur les Marchés de Change et de Produits Dérivés de 2025″, publiés aujourd’hui par la Banque du Portugal (BdP), la contraction du marché des changes national « a affecté environ un tiers des banques participantes, dont plusieurs des plus importantes sur ce marché ».
Les banques interrogées ont indiqué que le niveau des transactions observé en avril 2025 « était cohérent avec celui des six mois précédents ».
En ce qui concerne le marché portugais des dérivés de taux d’intérêt, il a également enregistré une diminution de 42% des transactions quotidiennes moyennes, passant de 0,41 milliard de dollars en avril 2022 à 0,24 milliard de dollars en avril 2025.
D’après le BdP, la baisse de ces transactions a été constatée dans plus de la moitié des entités ayant déclaré des dérivés de taux d’intérêt.
Coordonnée par la Banque des Règlements Internationaux (BRI) avec la participation de plusieurs banques centrales et autres autorités de 52 juridictions, l’enquête portait sur les opérations transigées de gré à gré sur le marché des changes (‘spot’, ‘outright forwards’, ‘foreign exchange swaps’, ‘currency swaps’, options ‘over-the-counter’ — OTC et autres instruments connexes) et sur le marché des dérivés de taux d’intérêt (‘forward rate agreements’ — FRA, ‘swaps’, options OTC et autres instruments connexes).
Au Portugal, l’enquête a intégré les réponses de 39 banques, les quatre plus grandes représentant environ 75% de l’activité sur ces marchés.
Les conclusions de l’étude indiquent qu’en avril 2025, la valeur des transactions quotidiennes moyennes sur le marché mondial des changes s’élevait à 9.510 milliards de dollars, soit une augmentation de 27% par rapport aux 7.506 milliards enregistrés en avril 2022.
En ce qui concerne le marché mondial des dérivés de taux d’intérêt, il a transigé quotidiennement, en moyenne, 7.855 milliards de dollars, un accroissement de 59% par rapport à avril 2022 (4.951 milliards de dollars).
La BdP précise que, ce mois-là, ce marché présentait une baisse de 23% par rapport à 2019, et qu’en 2025, « non seulement il a récupéré la perte observée il y a trois ans, mais il a également dépassé le maximum enregistré en 2019 ».
Dans une analyse par instrument, la contraction des transactions sur le marché des changes au Portugal a été observée sur les marchés ‘spot’, ‘outright forwards’ et ‘currency swaps’, avec une diminution des transactions sur ces instruments par rapport à avril 2022. En revanche, les transactions en ‘FX swaps’ et en options OTC ont augmenté.
Tout comme sur le marché mondial des changes, les ‘FX swaps’ ont été le produit le plus négocié au Portugal, mais, contrairement à ce qui s’est passé sur le marché mondial, leur poids a augmenté « de manière significative », passant de 49% en avril 2022 à 68% en avril 2025. Quant aux ‘outright forwards’, ils ont enregistré une baisse significative, diminuant de 25% à 8% sur la même période.
Au Portugal, l’euro est resté la devise la plus négociée, devant le dollar des États-Unis, représentant 88% du marché (-1 point de pourcentage par rapport à avril 2022).
Sur le marché portugais des dérivés de taux d’intérêt, par instrument, les transactions quotidiennes moyennes de ‘swaps’ ont diminué de 61% entre avril 2022 et avril 2025, principalement en raison de la baisse des contrats de ‘overnight index swaps’.
En revanche, la BdP signale une « augmentation significative » du poids des options OTC de taux d’intérêt, passant de 2% du marché des dérivés sur taux d’intérêt en 2022 à 35% en 2025.
Au Portugal, les opérations de dérivés de taux d’intérêt libellées en euros représentaient la quasi-totalité du marché (94%), comme c’était déjà le cas en 2022.