Aujourd’hui dévoilé par Allianz Trade, le « Country Risk Atlas 2026 » évalue les perspectives économiques, les risques et les opportunités de 83 pays qui, ensemble, représentent environ 94% du Produit Intérieur Brut (PIB) mondial. Les classifications correspondantes sont mises à jour trimestriellement sur la base de données internes et des développements économiques les plus récents.
Malgré les « fortes tensions commerciales et les multiples couches de risque », Allianz Trade a amélioré dans cette troisième édition de l’étude la classification de risque de 36 pays, parmi lesquels l’Argentine, l’Équateur, la Hongrie, l’Italie, l’Espagne, la Turquie et le Vietnam, avec presque le double des classifications revues à la hausse par rapport aux révisions à la baisse.
Bien que seulement 14 pays aient vu leurs classifications de risque diminuer, ce chiffre a triplé par rapport aux cinq baisses de 2024, apparaissant parmi les révisions à la baisse quelques économies clés comme la France, la Belgique et les États-Unis, signalant des « risques persistants et significatifs à moyen terme pour les entreprises ».
En ce qui concerne le Portugal, le rapport souligne que le pays maintient une trajectoire de croissance supérieure à celle de la zone Euro, soutenue par la demande interne et l’élan du Plan de Relance et de Résilience (PRR), bien qu’il pointe la pression liée à l’aggravation du déficit commercial.
« La demande externe nette a eu un impact plus négatif sur le PIB, car les exportations de biens et de services ont ralenti plus fortement que les importations », note le rapport.
Malgré la détérioration de la balance commerciale, dont le déficit s’est aggravé de 3,7 milliards d’euros, atteignant 32,1 milliards d’euros, selon les données préliminaires disponibles, Allianz Trade considère que la performance commerciale du Portugal est restée « relativement robuste dans un contexte de tensions persistantes dans le commerce mondial ».
Le rapport souligne que l’économie portugaise devrait continuer à bénéficier des flux finaux du programme Next Generation EU (NGEU) tout au long de 2026-2027, devant encore recevoir environ un tiers des subventions attribuées et près de 40% des prêts, d’une enveloppe totale de 22 milliards d’euros, fonds qui « devraient continuer à soutenir l’investissement et renforcer la dynamique économique ».
« Après une fin de 2025 au-dessus des attentes (+0,8% en glissement trimestriel au quatrième trimestre), l’économie entre en 2026 avec un élan plus solide », indique Allianz Trade, considérant que « ce cadre ouvre la possibilité que la croissance dépasse les projections actuelles de +1,9% pour 2026 et +1,6% pour 2027 ».
Selon le rapport, l’amélioration du risque global des pays en 2025, malgré les « fortes tensions commerciales » et les risques politique, géopolitique et fiscal qui ont marqué l’année, met en évidence « les mécanismes d’adaptation fiscale, budgétaire, monétaire et commerciale qui tendent à émerger dans des contextes de haute incertitude ».
« En 2025, les révisions à la hausse ont été surtout poussées par des fondamentaux macroéconomiques plus solides, soutenus par des politiques budgétaires et monétaires plus accommodantes », explique le rapport.
Selon l’étude, dans divers marchés émergents, de meilleures conditions de financement, l’appréciation des monnaies locales et des prix plus élevés des matières premières ont permis d’alléger les restrictions à la transférabilité et la convertibilité, une dimension essentielle du risque politique.
Parmi les économies à hauts revenus, une plus grande stabilité politique, la désinflation et une meilleure performance commerciale ont renforcé la résilience en Europe (notamment en Allemagne, Grèce, Italie et Espagne) et dans la région Asie-Pacifique (y compris la Corée du Sud et le Vietnam).
En soulignant que l’économie mondiale « traverse l’une des périodes les plus turbulentes des dernières décennies, avec une convergence de chocs et de changements structurels tels que l’intelligence artificielle, la démographie, les changements climatiques, le commerce et la réglementation », l’étude avertit que « l’incertitude reste élevée et les entreprises doivent adopter une approche sélective, pays par pays, pour pouvoir développer leur activité tout en protégeant leurs actifs ».