Le ‘rating’ du Portugal se trouvait à un niveau connu comme ‘junk’, mais, après environ huit ans, il se situe désormais proche des niveaux les plus élevés dans les classements des principales agences de notation financière, après avoir réduit la dette et équilibré les comptes publics.
La notation de la dette souveraine portugaise a été pendant plusieurs années parmi les plus basses, après la crise qui a retiré la confiance des investisseurs et des marchés.
Ces dernières années, les gouvernements d’António Costa puis de Luís Montenegro ont établi comme objectif la réduction de la dette publique et des soldes budgétaires positifs ou aussi proches que possible, ce qui a amélioré l’image du Portugal auprès des investisseurs.
Comment les agences de notation évaluent-elles le Portugal?
Le ‘rating’ du Portugal a suivi ce changement dans la gestion des comptes publics et maintenant la DBRS évalue la dette souveraine à A (élevé) et Moody’s à A3, tandis que Fitch maintient actuellement la notation à A-, mais avec une révision prévue pour ce vendredi, 12 septembre.
Quant à S&P, elle a été la dernière agence à évaluer le ‘rating’, le 29 août, et a amélioré la notation de ‘A’ à ‘A+’, seulement six mois après une autre hausse, à contre-courant des attentes des analystes interrogés par Lusa.
« Malgré un environnement commercial et géopolitique hautement incertain, le Portugal devrait enregistrer des excédents modérés et continuera à améliorer ses métriques financières externes, caractérisées par un désendettement significatif de l’économie », a souligné l’agence de notation financière dans l’explication de sa décision.
Dans un communiqué envoyé après que la décision de S&P d’augmenter le ‘rating’ du Portugal a été rendue publique, le ministère des Finances a souligné que l’agence de notation « est claire en affirmant que l’amélioration du ‘rating’ résulte de la politique budgétaire prudente et solide que le Portugal a suivie, s’alignant avec le gouvernement dans la perspective d’un excédent budgétaire cette année ».
Le gouvernement a également souligné que, « actuellement, dans le ‘rating’ de S&P, seuls neuf pays de la zone euro ont une notation supérieure à celle du Portugal (Allemagne, Luxembourg, Pays-Bas, Autriche, Finlande, France, Irlande, Belgique et Slovénie) », et que « des pays comme l’Espagne et l’Italie présentent aujourd’hui un ‘rating’ inférieur ».
Dans une analyse, le BPI Research souligne que « la perspective de la maintenance de la consolidation des finances publiques a été l’une des raisons de l’amélioration faite par S&P », avec la révision basée « sur l’amélioration de la position externe du Portugal (même dans un contexte d’incertitude élevée en raison des tarifs des États-Unis) et l’engagement envers la consolidation des comptes publics, même dans un contexte de fragmentation persistante du parlement portugais ».
« La S&P indique également que le ratio de la dette publique devrait continuer à diminuer dans les prochaines années, anticipant qu’il atteigne 84% du PIB en 2028 », peut-on lire.
La notation du Portugal est ainsi actuellement proche des niveaux les plus élevés, environ huit ans après avoir quitté le statut de ‘junk’.
Chaque agence de ‘rating’ a sa propre échelle d’évaluation, mais partout la meilleure notation est le triple A (AAA) et les lettres C ou D indiquent des évaluations où l’investissement est considéré comme risqué ou spéculatif (communément appelé ‘junk’).
C’est en septembre 2017 que l’agence de notation financière Standard and Poor’s (S&P) a sorti le Portugal du ‘junk’, révisant à la hausse le ‘rating’ attribué à la dette souveraine portugaise de ‘BB+’ à ‘BBB-‘, un premier niveau d’investissement.
En décembre de cette même année, Fitch a sorti le Portugal du ‘junk’, améliorant de deux niveaux le ‘rating’ attribué à la dette publique portugaise, de ‘BB+’ à ‘BBB’, le deuxième niveau de la catégorie d’investissement.
Quant à Moody’s, elle n’a sorti le pays du ‘junk’ qu’en octobre 2018, augmentant le ‘rating’ du Portugal à ‘Baa3’.
En 2017, le ratio de la dette publique était de 126% du Produit Intérieur Brut (PIB), entamant alors une trajectoire de réduction qui n’a été interrompue que par la pandémie, en 2020, avant de reprendre ensuite.
Les comptes publics étaient également dans le rouge, le Portugal enregistrant en 2017 un déficit budgétaire de 3% du PIB.
Actuellement, selon les données les plus récentes disponibles, la dette publique s’est fixée à 96,3% du PIB au premier trimestre de l’année et l’excédent budgétaire a été de 0,2% durant cette période.
Le ‘rating’ est une classification attribuée par les agences de notation financière qui évalue le risque de crédit (capacité à rembourser la dette) d’un émetteur, qui peut être un pays ou une entreprise.