Lors de la 16ème édition du « Spain Investors Day », Luis de Guindos a averti que la forte croissance salariale continue de stimuler l’inflation sous-jacente de la zone euro, bien qu’il ait souligné que « les indicateurs les plus prévisionnels pointent vers une modération de la croissance salariale dans les prochains trimestres », atteignant une stabilité vers la fin de 2026.
Face à une évolution des prix de l’énergie moins intense que l’année précédente, le vice-président de la BCE, dont le mandat se termine le 31 mai, estime que le taux d’inflation pour la zone euro devrait se stabiliser autour de l’objectif de 2% à moyen terme.
Néanmoins, il a prévenu que l’inflation pourrait être affectée de différentes manières, potentiellement inférieure aux attentes si l’augmentation des tarifs américains réduisait la demande d’exportations de la zone euro et si les pays avec une capacité excédentaire, tels que la Chine, augmentaient les exportations vers la zone euro.
En revanche, l’évolution de l’inflation pourrait dépasser les prévisions si la fragmentation accrue des chaînes d’approvisionnement mondiales poussait à la hausse des prix des importations, réduisait l’approvisionnement en matières premières critiques et aggravait les limitations de capacité dans l’économie de la zone euro.
Concernant les perspectives de croissance pour la région, malgré la complexité d’un environnement dominé par l’incertitude, Guindos a mis en avant la résilience de l’activité économique, soutenue par un marché du travail solide, avec un taux de chômage proche de son niveau historique le plus bas.
Le vice-président de la banque centrale a rappelé que les projections de croissance ont été révisées à la hausse, à 1,4% pour les prochaines années, stimulées par la demande intérieure dans les prochains trimestres, tandis que l’investissement des entreprises et les dépenses publiques substantielles dans les infrastructures et la défense devraient de plus en plus dynamiser l’économie.
Bien qu’une augmentation de la consommation soit attendue, Guindos a insisté sur le fait que le taux d’épargne des ménages ne diminue que graduellement et à partir de niveaux élevés, en raison de leur peur d’une augmentation future des impôts et de l’inquiétude sur leurs revenus.
« L’épargne est plus importante dans les pays de la zone euro avec une situation fiscale plus faible, comme ceux dont les ratios de dette publique par rapport au PIB [Produit Intérieur Brut] sont supérieurs à 100% », a souligné l’ancien ministre de l’Économie espagnol.
Pour Guindos, la forte incertitude et les événements géopolitiques représentent également des risques pour l’investissement des entreprises, avec des répercussions importantes pour les exportations de la zone euro.
Étant donné que la zone euro est une économie ouverte et profondément intégrée dans les chaînes d’approvisionnement mondiales et les marchés financiers internationaux, Guindos a réitéré l’avertissement selon lequel « elle est exposée aux chocs externes et vulnérabilités découlant d’événements géopolitiques et commerciaux » et a souligné la compétitivité croissante de la Chine dans des secteurs clés pour les exportations des pays de la zone euro.
Cependant, le vice-président de la BCE a réitéré l’avertissement selon lequel la forte incertitude dans l’environnement mondial ne semble pas se refléter dans les prix actuels, de sorte que l’émergence de surprises négatives, comme une nouvelle escalade des tensions commerciales ou d’autres tensions géopolitiques, des retours en arrière sur les progrès de l’Intelligence Artificielle (IA) avec des ajustements dans les prix des actifs concernés ou l’intensification des doutes fiscaux sur les États-Unis, pourrait déclencher des changements brusques dans la confiance, avec des effets indirects sur toutes les classes d’actifs et géographies.
« Le risque géopolitique augmente de manière significative les risques de ralentissement de la croissance », a-t-il déclaré, soulignant que les pays les plus dépendants du commerce ou avec des niveaux plus élevés de dette publique courent un risque accru de subir les effets d’amplification et les pressions de ralentissement conséquentes.