L’Autorité Monétaire de Hong Kong (HKMA), la banque centrale de facto du territoire, a intensifié ses interventions sur le marché pour défendre la parité monétaire du dollar de Hong Kong face au dollar américain, dans un contexte de forte volatilité.
La HKMA a acheté 20,02 milliards de dollars de Hong Kong (environ 2,2 milliards d’euros) de la devise locale, après des signes indiquant que celle-ci avait atteint la limite inférieure de la bande de négociation autorisée, lors de transactions à New York. Cela représente plus du double du montant acheté la semaine précédente (9,42 milliards de dollars de Hong Kong).
La monnaie de Hong Kong a connu de fortes fluctuations ces derniers mois, oscillant entre les extrêmes de sa bande de négociation. Pour la première fois depuis la mise en place du régime monétaire actuel en 2005, les autorités ont été contraintes d’intervenir pour défendre les deux limites de la bande au cours de la même année.
Ces fluctuations ravivent le débat sur la durabilité du régime de parité monétaire, bien qu’il n’y ait aucun signe immédiat de changement. Les analystes ont discuté de la possibilité d’élargir la bande de négociation, en liant le dollar de Hong Kong (HKD) au yuan ou même en permettant sa fluctuation libre.
En mai, une forte dépréciation du dollar américain a conduit à une demande accrue pour le dollar de Hong Kong, contraignant la HKMA à injecter de la liquidité dans le système financier pour freiner l’appréciation de la monnaie, qui menaçait la limite supérieure de la bande (7,75 par dollar). Cette opération a fini par provoquer un mouvement inverse prononcé, poussant la monnaie vers la limite inférieure de la bande (7,85 par dollar).
Malgré la nouvelle intervention cette semaine, le solde global du système financier — l’un des principaux composants de la base monétaire de Hong Kong — devrait chuter seulement à 144,2 milliards de HKD (15,5 milliards d’euros), maintenant ainsi une large liquidité sur le marché et des coûts de financement locaux réduits.
Cela rend toujours attractive la stratégie dite de « carry trade », où les investisseurs contractent des prêts bon marché en dollars de Hong Kong pour investir dans des actifs libellés en dollars américains à rendement plus élevé. Les analystes avertissent que la monnaie locale pourrait donc bientôt tester à nouveau la limite inférieure de la bande.
« Il peut falloir du temps avant que les conditions de liquidité ne se normalisent. L’intervention se poursuivra tant que les niveaux de liquidité resteront élevés », a déclaré Andy Ji, stratège de InTouch Capital Markets, cité par Bloomberg.
Toutes les attentions sont maintenant tournées vers les taux interbancaires de Hong Kong, connus sous le nom de Hibor, qui restent faibles malgré la ponction de liquidité de la HKMA. L’écart entre le taux Hibor à un mois et son équivalent aux États-Unis est resté proche de ses plus hauts historiques en début de semaine.
Le dollar de Hong Kong affichait peu de variations aujourd’hui, s’échangeant à 7,8497 par dollar américain.
La pataca de Macao (MOP) est officiellement indexée sur le dollar de Hong Kong. Le taux de change est de 103,2 MOP pour 100 HKD, avec une bande de fluctuation pouvant aller jusqu’à 10%.
