La possibilité d’un blocage du détroit d’Ormuz, où transite environ 20 % du pétrole mondial, est considérée comme le principal facteur de risque géopolitique à court terme.
Paulo Monteiro Rosa, économiste senior de Banco Carregosa, souligne le comportement contenu du marché après les attaques sur les installations nucléaires en Iran.
« Malgré l’entrée des États-Unis dans le conflit, le Brent [négocié à Londres et servant de référence pour les importations nationales] s’est stabilisé à 78 dollars », montrant que les investisseurs « continuent de parier sur un conflit temporaire et une résolution à court terme, qui pourrait même passer par un changement de régime en Iran », a-t-il déclaré.
Mais il avertit que si un blocage formel d’Ormuz survient, il y aura « des conséquences significatives et perturbantes pour l’équilibre du marché énergétique mondial ».
L’économiste rappelle que le Brent est passé de 64 dollars au début de juin à 78 et que la hausse des carburants au Portugal, avec le diesel augmentant aujourd’hui d’environ huit centimes par litre, « reflète déjà ce risque ».
Filipe Garcia, économiste chez IMF — Informação de Mercados Financeiros, souligne que, malgré la forte hausse du brut ces dernières semaines — le contrat WTI, négocié à New York, a augmenté de plus de 40 % depuis mai —, le marché a réagi avec modération.
« La fermeture d’Ormuz n’est pas le scénario central. Pour l’Iran et les autres pays du Golfe, ce serait perdre leur source de revenus, et pour les clients les plus importants des Iraniens, comme la Chine et l’Inde, cela entraînerait des prix plus élevés et une indisponibilité de produit », a-t-il expliqué.
« Israël et les États-Unis sont conscients de ce fait et il n’est pas surprenant que l’infrastructure pétrolière iranienne n’ait pas encore été attaquée — et semble être une cible relativement facile », a commenté.
Vítor Madeira, analyste chez XTB, est plus incisif quant aux risques : « Un blocage du détroit d’Ormuz aurait un impact immédiat et très significatif, le Brent pouvant augmenter jusqu’à 25 % dans les premiers jours. Si le blocage se prolonge, une escalade de plus de 50 % du prix du baril n’est pas à exclure. Cela aurait un impact sur tous les biens transportés et sur l’inflation mondiale », a-t-il affirmé.
Malgré l’avertissement, le responsable reconnaît que le scénario d’escalade n’est pas inévitable.
« Si les opérations militaires des États-Unis et d’Israël réussissent et parviennent à neutraliser les menaces stratégiques, une réduction de l’intensité du conflit pourrait avoir lieu. Cela créerait de l’espace pour des initiatives diplomatiques et, par conséquent, une correction possible des prix du pétrole », a-t-il expliqué.
« Dans ce scénario, le marché aurait tendance à absorber le choc initial et à reprendre une trajectoire plus stable », a-t-il ajouté.
Quant aux carburants, il avertit que « si le conflit s’aggrave, les ajustements peuvent être plus accentués et immédiats ».
Gregor Hirt, directeur des investissements mondiaux chez Allianz Global Investors, observe que l’évolution des prochaines semaines dépendra également de la capacité des grands producteurs à stabiliser les flux.
« Les grands producteurs, en particulier l’Arabie Saoudite, peuvent compenser les perturbations de l’approvisionnement, mais la plupart de leurs exportations passent également par le détroit d’Ormuz. Une libération coordonnée des réserves stratégiques — qui dans l’Union européenne couvre environ 90 jours d’importations — peut aider à atténuer les effets immédiats », a-t-il indiqué.
Les États-Unis ont des réserves pour environ 20 jours, bien qu’ils soient presque autosuffisants, et on estime que la Chine en ait pour 30 jours.
À moyen terme, les analystes s’accordent à dire qu’en cas de stabilisation géopolitique, le marché reviendra à être guidé par les fondamentaux classiques de l’offre et de la demande.
« La composante spéculative, qui domine aujourd’hui la formation des prix, tend à disparaître – comportement qui a déjà été observé lors de conflits antérieurs de nature similaire », conclut Vítor Madeira.
